우에다 BOJ 총재, "일본 경제, 트럼프 관세 충격 극복"... Q4 성장 회복 전망

우에다 가즈오 일본은행(BOJ) 총재는 FT 인터뷰를 통해 일본 경제가 예상했던 미국 관세 충격을 성공적으로 이겨냈다고 평가하며 자신감을 드러냈습니다. 그는 일본 경제가 '괜찮은 흐름'을 유지하고 있으며, 핵심 목표인 물가 상승률 2%를 향해 꾸준히 나아가고 있다고 밝혔습니다. 이번 발언은 BOJ의 향후 통화정책 방향과 긴축 조정 속도를 예측하는 데 중요한 단서를 제공합니다.

 

특히 우에다 총재는 일본 자동차 기업들의 전략적 대응 덕분에 수출과 고용이 지켜졌으며, 이에 힘입어 일본 경제가 4분기에 다시 성장세로 돌아설 것으로 내다봤습니다.

 

 

예상 밖의 '관세 충격 흡수' 능력과 Q4 성장 회복

우에다 총재는 최근의 무역 긴장 속에서도 일본의 실물 경제가 버텨낸 배경으로 기업들의 유연한 대응을 꼽았습니다. 미국이 부과한 관세의 충격이 예상보다 작았던 이유로, 일본 자동차 제조업체들이 가격 인상을 최소화하거나 자체적으로 부담을 흡수함으로써 대미 수출 물량을 성공적으로 지켜냈다는 점을 지적했습니다.

 

이러한 수출 부문의 안정 덕분에 고용 시장도 유지되었으며, BOJ는 이를 바탕으로 일본 경제가 올해 4분기(Q4)에는 마이너스 성장을 딛고 플러스 성장세로 확실히 돌아설 것으로 예측하고 있습니다. 이는 일본 경제의 펀더멘털이 외부 충격에 강한 '내성'을 갖추었음을 시사합니다.

 

BOJ의 통화정책 방향: '느린 긴축'의 지속과 조건

현재 BOJ의 통화정책은 '점진적인 완화 조정'이라는 매우 신중한 기조를 유지하고 있습니다. 우에다 총재는 물가가 지속 가능한 목표 수준인 2%에 안정될 때까지 완화의 정도를 조금씩 줄여나갈 계획이며, 여기에는 추가적인 금리 인상(긴축 조정)이 포함될 수 있음을 시사했습니다.

 

다만, 그는 "지금 당장 인플레이션이 지나치게 빨라질 위험은 크지 않다"고 평가하며, 급격한 정책 변화 가능성을 차단했습니다. BOJ는 인플레이션이 '지속 가능한' 2% 수준에 안착하는 확실한 데이터를 확인하기 전까지는 현행의 '느리고 신중한' 긴축 기조를 유지할 것으로 전망됩니다.

 

인플레이션의 두 가지 위험 요인: 임금과 엔화 약세

우에다 총재는 인플레이션을 자극할 수 있는 두 가지 주요 위험 요인을 동시에 언급했습니다.

• 임금 상승 압력: 일본의 고질적인 임금 정체가 해소되고 있으며, 노동 시장에서 임금 상승 압력이 지속될 것이라고 예측했습니다. 이는 서비스 물가를 밀어 올려 인플레이션 목표 달성에 중요한 요소입니다.
• 약한 엔화와 식품 물가: 지속적인 엔화 약세는 수입 물가, 특히 식품 물가를 자극하여 전체 인플레이션을 목표 이상으로 밀어 올릴 수 있는 외생 변수입니다.

 

BOJ는 이 같은 위험 요인으로 인해 물가가 갑자기 빨라지면 정책 대응(금리 인상 속도)을 조정할 수 있다는 가능성을 열어두어, 데이터 변화에 대한 민첩한 대응 의지를 시장에 전달했습니다.

 

핵심 요약 및 투자 인사이트

• 성장 회복: 일본 경제는 외부 충격 내성을 바탕으로 4분기 플러스 성장으로 복귀할 전망입니다.
• 정책 기조: BOJ는 '느린 긴축(Gradual Tightening)' 기조를 유지하며, 물가가 갑자기 빨라지지 않는 한 급격한 정책 전환은 없을 것입니다.
• 주목 요소: 임금 상승 데이터와 엔화 약세가 물가 목표치(2%)를 넘어설지 여부가 향후 BOJ 정책 결정의 핵심 변수가 될 것입니다.

 

Financial Times 공식 홈페이지 (인터뷰 원문 확인)